不止美联储加息、乌克兰危机！美股又面临一个重大担忧……

由于美联储收紧政策预期升温以及乌克兰危机持续发酵，美国股市连续回落，分析称，现在股市又多了一个担忧：油价上涨。美国原油价格自12月1日以来飙升了约40%，本周早些时候触及2014年以来的最高水平，目前约为每桶91美元。全球指标布伦特原油也接近七年高点。

油价快速上涨对市场来说可能是一个令人不安的发展，因其会增加企业和消费者的成本，从而给经济前景蒙上阴影。油价高企也有可能加速已经急剧上升的通胀，加剧人们对美联储需要积极收紧货币政策的担忧。

经济学家指出，“油价上涨的最大影响在于消费者价格通胀，它会进一步增加美联储采取更加激进行动的压力。”Fedwatch工具，联邦基金利率价格显示，投资者预期指标利率到2022年底将从现在的接近于零上升到1.50%以上。

产油大国俄罗斯和乌克兰之间不断加剧的紧张局势最近帮助推动了油价反弹。此前需求从新冠疫情冲击中的复苏一直在提振油价。油价上涨推动美国通胀率上升，上个月通胀率升至近40年来的最高水准。虽然1月份整体消费价格同比上涨7.5%，但该指数的能源部分劲升了27%。

首席市场经济学家表示，“如果涨到每桶125美元以上并在那里停留一段时间，股市将真正遇到麻烦，因为这将使高通胀水平变得过热。这意味着美联储将不得不更加激进，这对股市来说肯定不是一个令人愉快的情况。”

2022年开年以来，由于全球主要央行收紧政策的预期持续升温，旨在抗击高企的通胀，股市等风险资产遭遇了持续抛售压力。美联储、欧洲央行和英国央行都表明要逆转疫情期间的紧急货币政策。加息、停止购买债券，以及最终缩减庞大的资产负债表，将在未来12个月及之后从全球市场上吸走数以万亿美元计的流动性。分析认为，身处历史高位的股价能在多大程度上消化这种冲击，是今年的投资问题。

摩根士丹利分析师团队估计，四国集团(G4)央行未来12个月将从全球金融体系抽走价值2.2万亿美元的流动性，他们称之为“史上规模最大的量化紧缩”。他们估计，G4央行的资产负债表总规模将在5月见顶，2.2万亿美元的撤出力道将是上一次在2018年尝试“量化紧缩”的四倍多，当时撤回了5000亿美元。这是值得注意的。当年由于美联储加息并开始缩表，全球股市从高峰到低谷下跌了20%。市场最终崩跌迫使美联储将这些特殊的政策工具收回盒子里。

那么，今年会不会出现20%的下跌呢？由于美联储承受着抑制通胀、为平民百姓而非华尔街制定政策的政治压力，而且英国央行甚至欧洲央行现在也在讨论紧缩政策，这样的前景颇有可能。G4央行在2020年总共将资产负债表扩大了8万亿美元，去年又扩大了3万亿美元。他们的资产负债表合计超过26万亿美元。一旦如果大规模的流动性被撤回，那么股市等风险资产势必遭遇流动性的冲击！

美国银行的分析师估计，到今年年底，美联储的资产负债表将从目前占GDP的36%缩减到31%，而欧洲央行的资产负债表将从目前占GDP的69%缩减到56%。这些都是相当大胆的预测，但如果是对的，则可能意味着流动性分别流失高达1.5万亿美元和2万亿美元。规模如此巨大，市场恐怕无力招架。