从小众到主流：中/东欧外汇市场的崛起之路

随着交易者驾驭不断变化的格局，了解波兰和中东欧地区外汇和差价合约行业的迅速崛起。

 

了解交易商如何适应不断变化的投资者偏好、法规和各种金融工具，以在这个充满活力的市场中保持竞争力。

 

 

近年来，中欧和东欧（CEE）的差价合约（CFD）和外汇（Forex）交易行业发生了重大转变。曾经是一个利基行业，市场的知名度和盈利能力都出现了爆炸式增长。随着监管环境的不断变化、交易工具的多样化以及散户交易者实力的增强，该行业正处于激动人心的十字路口。

 

本文探讨了中东欧CFD／FX市场有趣的增长历程，主要关注波兰、当地公司为跟上动态变化而采取的策略，以及零售交易者偏好的变化，所有这些都是以波兰为背景的全球大流行和快速变化的金融格局。

 

 

中东欧国家有着共同的历史文化根源，有着作为社会主义苏联缓冲国的共同历史。目前，该组包括多达19个国家（如果算上科索沃则为20个），其中最重要的是波兰、捷克共和国匈牙利，通常单独称为 CEE-3，它们与斯洛伐克一起组成了所谓的维谢格拉德集团。

 

尽管它们不构成该地区最大的三个经济体（例如，罗马尼亚的GDP超过了捷克共和国和希腊的GDP，大于匈牙利），他们靠近西欧和发展水平使它们成为与外国公司（包括零售外汇和差价合约交易商）开展业务的有趣地点。另一个重要因素是没有欧元，这些国家继续使用他们的当地货币（PLN、CZK和HUF）。与老欧盟成员国相比，这可以减少就业和企业运营成本，保持竞争力。

 

华沙和匈牙利还拥有该地区最大的两个资本市场。2023年3月，华沙证券交易所(WSE）的营业额为2528亿欧元，而布达佩斯证券交易所（BSE）的营业额为275亿欧元。

 

 

在过去的十年中，许多欧洲和国际交易商投资CEE-3，开设数据中心和当地分支机构，甚至将总部迁至这里。

 

例如，盈透证券在布达佩斯开设了中心。RoboMarkets 几年前在捷克开设了办事处。First Derivative，ATFX 及其 IT 和营销中心 AvaTrade、OANDA 和 Conotoxia 等公司已经出现在波兰。

Finance Magnates 在与该地区交易商的对话中确定了该地区具有吸引力的五个主要原因：监管环境、市场潜力（客户群）、基础设施、人才库和削减成本的机会。

 

波兰、匈牙利和捷克共和国都是欧盟成员国，这意味着它们受欧盟金融法规的约束。这包括 MiFID II（金融工具市场指令），这是欧盟建立的立法框架，旨在规范欧盟的金融市场并提高透明度和对投资者的保护。

 

Conotoxia Ltd 首席执行官 Grzegorz Jaworski 评论道：“我相信可以毫不夸张地说，过去10年波兰外汇／差价合约行业的运作发生了重大变化。”“让我们从基于不断更新的技术的交易商活动开始。他们不断开发和改进工具、产品和产品范围。这种动态发展对提高所提供投资服务的质量产生了巨大影响，并使客户能够实施更先进的投资策略。”

 

目前，在整个欧洲7.5亿居民中，近3亿人居住在中欧和东欧，占总人口的40%以上。因此，对于在仍然年轻的资本市场寻找客户的企业来说，这里是一个极好的基地，资本市场在90年代初体制改革后才恢复自由市场运作。

 

这些国家拥有发达的基础设施，包括强大的互联网连接和技术准备，使其成为在线外汇和差价合约交易业务的有利环境。

 

中东欧国家也是移动设备普及率以及支付和金融系统最发达的国家之一。此外，它们在欧洲的中心位置可以方便地进入西欧和东欧市场。

 

与西欧国家相比，在中东欧地区建立和经营企业更具成本效益。这包括较低的劳动力成本、办公室租金，在某些情况下还包括税收优惠。

 

中欧和东欧（CEE）地区以其高质量的教育体系而闻名，尤其是在数学、工程和计算机科学领域。这为外汇交易商提供了技术角色、定量分析和交易业务其他方面的高技能劳动力。中东欧地区的另一个优势是工资水平低于其他国家。例如，2023年第一季度波兰的平均净工资为1，100欧元，而法国为 2,340 欧元，德国为 2,636 欧元。

 

众所周知，中东欧中最发达的外汇／差价合约市场是波兰市场。波兰是最大的上市交易商之一XTB的所在地，并且一直是与银行（mForex 和 BossaFX ）以及本地品牌（如 TMS Brokers，目前是 OANDA集团的一部分，已有近二十年的历史）挂钩的外汇交易商的基地。

 

“波兰不仅是欧盟第六大经济体，自1990年代以来它也是一个发展中的自由市场经济体，Contentworks 的创意总监夏洛特·戴（Charlotte Day）说。“在过去10 年里，该国还是监管金融市场，尤其是交易活动的先驱。它是第一个在2015年将外汇差价合约的杠杆率限制在100：1的国家。与欧盟对差价合约交易的限制相反，波兰在2018年出台了新的法律来规范该行业。这增加了交易者对外汇差价合约的信心，同时为交易商提供了一个提供服务的可行目的地。”

 

本文以波兰为例，深入探讨中东欧的外汇/差价合约行业是如何发展的，包括不断增长的交易者数量、他们的利润（和损失），以及从提供货币对和差价合约转型的明显趋势真实股票、加密货币和客户现在需要得一系列其他金融工具。

 

 

根据波兰金融监管局的数据（KNF）波兰活跃的外汇市场客户数量（包括在波兰注册的经纪公司的居民和外国客户）在2016年路低于 39,000。此后，活跃客户不断增加，特别是自2020年Covid—19大流行爆发以来,活跃客户的数量在2020年跃升至 80,000 多个，增至2021年11.2万，2022年突破14.2万。

 

“大流行及其影响绝对是个人投资者数量显着增加的因素之一，到创纪录的2022年，活跃交易者人数超过 142,000 人。” Purple Trading 的业务发展和品牌经理 Maciej Wojciechowski 评论道。

 

 

因此，个人投资者不断寻求替代产品配资服务。

 

在六年的时间里，当地零售贸易商的利润几乎翻了两番：从2016年报告的1.415亿兹罗提增加到2022年报告的5.195亿兹罗提。然而，亏损翻了两番：从2016年的5.307亿兹罗提增加到2016年的近20亿兹罗提去年，与2021年相比增加了8亿波兰兹罗提。多年来，每位客户的平均损失几乎保持不变，平均为 10,000 波兰兹罗提。

 

如果我们只考虑波兰公民，2022年有超过 70,000 人在FX／CFD 市场上活跃交易，产生约1.1波兰兹罗提亿元损失。活跃交易者的数量在两年内几乎翻了一番，而KNF在2020年报告的数量为38,000。

值得注意的是，KNF 过去在零售衍生品市场非常积极，除其他外，引入了100：1的CFD 工具的最大杠杆限制，这在欧洲是首创。2018年晚些时候，当欧洲监管机构ESMA建议将杠杆率限制在30:1时，在欧洲地方委员会中独树一帜的KNF不同意采用相同的规定并引入了自己的规则，这区分了另一类“有经验的交易员”。获得此身份的人可以在波兰以高达100：1的杠杆对主要货币对进行交易。

 

ONADA TMS Brokers的欧盟董事总经理 Marcin Niewiadomski 评论说：“外汇／差价合约交易在个人投资者中受欢迎的另一个因素是开户和持仓费用低或不收费。”“这再次反映出与波兰的大多数投资由顾问促成的情况相比发生了重大变化，这大大降低了进入壁垒，吸引了新一代更年轻、精通技术的投资者进入市场。”

很少有零售交易商公开上市，而且这些交易商往往是英国公司，例如CMC Markets、Plus500 和 IG Group。然而，XTB 是少数例外之一，它于2016年在华沙证券交易首次亮相，当时KNF开始发布有关活跃、盈利和流失客户数量的更详细统计数据。

 

作为一家上市公司，任何人都可以通过其年度财务报告了解XTB的财务状况。对这些报告的分析作为一个案例研究，说明随着XTB提供服务，外汇/差价合约行业不仅在波兰而且在整个中东欧地区发生了怎样的变化。

 

在其中许多国家，在贸易量、财务结果、交易者数量和首选工具方面。2016年，XTB管理着 17,000 个活跃的零售交易者账户，为大约 100,000 名客户提供服务。到2022年，活跃客户数增至25.9万，账户总数增至61.5万。与许多其他公司和整个行业一样，最大的激增发生在2020年，当时大流行导致更多人进行投资。

 

在此期间，该公司显着增加了差价合约市场收入：从2016年的2.5亿波兰兹罗提增加到2022年的15亿兹罗提。

 

在过去几年中，XTB一半以上的利润都来自中欧和东欧地区。虽然交易商几乎在所有大洲开展业务，这证明了该地区零售外汇／差价合约客户群的实力。在中东欧实现8000万波兰兹罗提的差价合约收入，波兰占6.09亿兹罗提。平均而言，XTB在波兰的CEE地区产生了66％的差价合约收入。

 

在客户数量增加的推动下，除了收入增长外，行业技术发展和竞争加剧也导致成本上升。2016年，XTB的成本为1.3亿兹罗提，增长了三倍多，达到4.59亿兹罗提到2022年。

 

尽管差价合约仍然占交易商收入的最大份额，正如XTB所清楚表明的那样，交易商代表承认此类工具不会吸引大量客户，实物股票、ETF和其他工具在这方面要重要的多。这是XTB在2023年4月推出部分股票产品并计划在2023年晚些时候提供更多被动投资和储蓄产品的原因之一。

 

“从历史上看，我们一直与差价合约工具联系在一起。它不再是XTB刚开始时的利基市场，但它肯定不会像股票那样吸引那么多潜在客户。股票为我们打开了通往不同受众的大门，那些想要保护他们的资金免受通货膨胀的影响，但没有时间进行积极的管理。”XTB 首席执行官 Omar Arnaout 在财报中表示在他的公司公布了 2023 年第一季度创纪录的数字后，他接到了电话，显示综合净利润为 6440 万欧元。

 

近年来，投资格局发生了重大变化，明显转向更多样化的金融工具。对行业专家评论的分析揭示了一个一致的主题：虽然货币对仍然是许多投资者的热门选择，但对更广泛的投资机会的需求也在增加，包括国内外股票、ETF、大宗商品和加密货币。

 

 

Conotoxia Ltd的首席执行官指出，尽管对股票、ETF和加密货币的兴趣不断增加，“货币对、商品和指数仍然是客户选择的最受欢迎的工具，他们更喜欢投资差价合约，并且表现明显优于其他可用的金融工具”，他假设投资者仍然主要寻求长期投资的即时利益。

 

虽然货币对仍然是外汇市场的重要组成部分，但Jaworski承认零售客户也在寻求其他工具。这种需求是交易商推出资本管理服务的原因之一，这种形式和范围的服务以前在差价合约类交易商中是不可用的。通过此举，Conotoxia旨在降低通常较高的咨询市场的准入门槛。

 

另一方面，Purple Trading的Wojciechowski观察到对广泛的资产越来越感兴趣，包括外国股票。

 

这种激增是由于投资组合多样化的潜力以及通过参与全国股票市场获得更高利润的机会。Kowalski补充说：“显然，大量资金流出也转移到了加密货币市场。”

 

Contentworks的创意总监承认向多资产交易的转变，特别在新手交易者中。她报告说，交易商的零售客户需要更广泛的投资机会，包括股票、ETF差价合细加密货币差价合约。戴指岀，客户有兴趣尝试各种杠杆产品，并渴望尝试更多交易工具。

 

来自OANDATMS Brokers的Niewiadomski回应了这些观点：“任何私人投资者和散户交易者都喜欢分散他们交易。这就是为什么多资产产品对他们如此有吸引力。”

 

他认识到由于中央银行政策的波动导致外汇市场的动态变化，这表明外汇仍然为动态变化和日内交易者提供了充足的空间，就像商品一样。

最后，Tradcvicw Europe客户关系经理Oliwicr Toraszkicwicz证实，市场正在发生动态变化，投资者的习惯和偏好也在不断变化。他观察到，虽然几年前波兰交易员主要想在外汇上交易货币，但他们现在希望获得更广泛的资产，包括加密货币、贵金属、商品和股票指数。

 

在货币对保持吸引力的同时，中东欧零售外汇交易行业对更多样化的资产类别的需求越来越大。不断变化的格局意味着交易商和金融机构需要适应并提供更多样化的金融工具，以满足投资者不断变化的需求。这些包括股票、ETF、零星股票和更多被动工具，包括储蓄。

 

 

尽管此信息尚未正式出现在任何地方，但行业内充斥着越来越响亮的谣言，这些谣言表明，由于其投机性质，ESMA可能希望在未来完全限制使用CFD工具进行零售交易的可能性。交易商通过其他产品扩大产品范围的行为只是为了吸引断客户，还是他在谨慎行事并做最坏的打算？

 

来自Conotoxia的Jaworski认为，进一步的监管措施比彻底禁止更有可能。他表示，此类法规可能会提高交易商的门槛，但也有利于整个行业和客户。他表示:“在市场上，具有适当资本支持和斌嘲艮务标准的可信赖公司将继续存在。”他还预测，欧盟以外的公司为欧盟公民提供投资服务将受到更多限制。

 

另一方面，Contentworks强调尽管ESMA收紧了差价合约的报告指南，但没有迹象表明完全禁止此类衍生品。他们认为，如果要实施此类禁令，交易商将需要转向提供外汇掉期、期货和期权。他们强调提前教育客户以确保顺利过渡到新交易工具的重要性。

 

Tradeview Europe 保证欧盟内的差价合约市场受到严格监管，客户利益得到保障。他们很难相信欧盟会在不久的将来对差价合约交易实施禁令，因为客户仍然对这些工具表现出兴趣并且受监管的交易商正在努力提高透明度。“因此，很难假设欧盟会在不久的将来禁止差价合约交易。” Taraszkiewicz 补充道。

 

Purple Trading 的代表持类似观点，认为该行业在过去十年中受到严格监管和监控。他认为新的指导方针和产品干预措施可以建立对提供这些金融产品的交易商和经纪公司的信任。

 

他们争辩说，拥有交易账户的安全性与拥有银行账户没有太大区别，有时甚至需要更多文件进行验证和KYC。

 

OANDA TMS Brokers承认随着行业的发展，监管也在加强。他们理解监管机构保护越来越多具有不同金融知识和投资经验的投资者的意图。但是，他们预计不会很快引入此类限制。Niewiadomski 解释说：“如果欧盟寻求禁止FX/ CFD交易，则有一系列可供选择的投资，例如我们最近在OANDA的产品中引入的真实股票。”

 

当前的经济和地缘政治状况对散户投资者的资产类别偏好产生了重大影响。根据专家见解，从2022年到2023年，不同资产类别的受欢迎程度发生了明显变化，反映了全球经济动态的变化以及投资者应对此类变化的适应能力。

 

根据其公司的数据，Purple Trading 的Wojciechowski 表示2022年排名前三的金融工具是“货币对EUR／USD，占所有成交量的26％，其次是DAX 40和纳斯达克100指数，均为16％。“他建议将“黄金和生物技术公司”加入名单，后者估值极低，将在2023年被添加到热门工具列表中。

 

Conotoxia 的首席执行官预计，在经济衰退担忧和地缘政治动荡的情况下，“美国主要股指和德国DAX指数，以及欧元／美元等主要货币对”将在2023年引起投资者的极大兴趣，就像2022年一样。这突出显示投资者倾向于在经济不确定时期，寻求更稳定且不易受市场波动影响的资产。

 

一些受访者还提到了前几年增长强劲的加密货币行业。由于“最大的加密货币交易所之一倒闭后，加密货币市场的看跌情绪”使人们转向更安全的资产类别，特别是在地缘政治敏感地区，Taraszkiewicz透露。然而，他还预测“黄金和白银可能会成为2023年最受欢迎的工具”。这表明地缘政治因素在影响投资决策方面的作用。

 

OANDA TMS Brokers的Niewiadomski 强调“外汇市场上的客户活动水平很高”，但指出“通过基于股票指数的合约进行的投资正越来越多地占据主导地位。”他还指出了商品市场的受欢迎程度，“原油和在美国上市的天然气波动很大”。

 

他的言论强调了在这种情况下，广泛而有竞争力的产品对于吸引交易者的重要性。

 

尽管外汇和主要股票指数仍然很受欢迎，但商品多元化趋势明显，而且人们对加密货币的兴趣可能会重新抬头。该行业在不断发展，波兰散户投资者的投资偏好也在不断调整，凸显了紧跟市场趋势并做出明智投资决策的重要性。

 

波兰和更广泛的中东欧地区的差价合约／外汇行业在过去六年中经历了强劲的增长。这一时期见证了数十万新客户的加入，显着提升了该行业的客户群和利润。

 

Covid—19 大流行推动了该行业的发展，促使更多人进入外汇市场。监管机构，尤其是波兰金融监管局（KNF），积极塑造了行业格局，实施了差价合约工具的杠杆限制等措施，以确保更安全的交易环境。

 

由于该行业的扩张XTB和OANDATMS等本地交易商的财富增长，其客户群和收入急剧增加。该 行业的发展并非没有挑战。交易商也在扩大他们的产品范围，包括实物股票、ETF和其他工具，以吸引更广泛的投资者。

 

“波兰可以被视为中欧和东欧外汇市场的领导者。这得益于持续的经济增长、波兰财富的增加以及社交媒体上有关交易和投资的教育材料的迅速普及，＂Taraszkiewicz 总结道。

 

波兰和中东欧地区的散户投资者对包括股票在内的各种资产类别表现出越来越大的兴趣，这种演变反映了行业的活力和交易者为响应市场趋势而不断变化的投资偏好。该行业正准备迎接未来激动人心但充满挑战的时代，其特点是创新、多元化和监管压力。